【盘面回顾】周末美伊冲突加剧，原油再度走强，利好油脂市场，同时美豆油多头趋势良好，马棕基本止跌，重回4000以上。地缘冲突下国内油脂具有支撑。

【供需分析】国际方面：印尼将原棕榈油出口专项税从参考价的10%提高至12.5%；精炼产品出口专项税为原棕榈油参考价的7.25%至12%，限制后续出口。马来方面由于暴雨和洪水袭击马来西亚主要棕榈油产区之一的沙巴州，本月该州棕榈油产量预计将大幅下降，这可能缓解此前压低棕榈油价格的供应过剩局面，马来西亚棕榈油协会沙巴分会主席Prakash Arumugam表示，2月份的产量可能比上月下降15%至17%，过去四周的持续降雨导致种植园频繁发生洪水，尤其是在低洼地区，产量有进一步缩窄可能。但据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为718603吨，较上月同期出口的746745吨减少3.77%，出口速度下降或拖累马棕去库速度。美伊冲突加剧地缘政治支撑油脂市场，加上3月预计出台美国生物能源政策方案，全球植物油市场支撑明显。中方宣布取消对加拿大的反歧视税，并将加菜籽反倾销税设定在5.9%，后续加菜籽进口窗口打开。

国内方面：国内油脂供应依然充足，近月棕榈油买船较多，供应压力依然存在，大豆和菜籽后续进口也有增加预期，且消费旺季已过，国内油脂供应格局宽松，依然依靠外盘定价。

【南华观点】地缘冲突下油脂市场具有支撑，依然可寻找逢低看多机会。